毕比·琼斯【宏观环境多变 下半年全球性商品机会或更多】大商所上海发展与服务总部副主任刚表示，受宏观经济、国际贸易形势等影响，国际大商品供需格局发生了较为明显变化，对相关品种价格走势和波动都产生了一定影响。大商所一方面持续加强产业企业的培育和服务，另一方面持续提升监管能力和风险防范的能力。（期货日报）
今年以来，宏观驱动逻辑对大商品投资格局的影响愈发明显。7月6日，由大商所支持、南华期货主办的“大变局下之商品格局论”2019半年度投资策略报告会在上海举办，嘉宾们共同解读了宏观形势与大商品投资机会，以及新形势下金融衍生品风险管理方案。
大商所上海发展与服务总部副主任刚表示，受宏观经济、形势等影响，国际大商品供需格局发生了较为明显变化，对相关品种价格走势和波动都产生了一定影响。大商所一方面持续加强产业企业的培育和服务，另一方面持续提升监管能力和风险防范的能力。
南华期货总经理助理、上海分公司总经理贾晓龙介绍，今年是衍生品市场服务实体经济持续推进、做精做细的一年。上半年，全国期货市场累计成交量约17.35亿手，累计成交额约128.56万亿元，同比分别显著增长23.47%和33.79%，市场总体回暖。而国际环境的波云诡谲，又亟须市场冷静对待。
对于下半年的宏观“大变局”，南华期货副总经理朱斌认为，美国经济的发动机是实际消费，目前处于稳定波动的区间。制造业层面，美国PMI指标预示的前景令人担忧。而投资作为中国经济的强大驱动力，已进入新常态。其中基建投资回暖，制造业投资下滑则较显著，实体企业信心不足，消费指标来看不容乐观。
商品格局方面，朱斌认为，目前来看商品的“大变局”，就是一些大商品定价重心由海外移至中国，国内商品领先于国际商品。对于今年下半年商品的投资机会，他分析，未来受国内因素主导的品种不容乐观，全球定价的商品品种机会更多。
具体来看，下半年商品的机会首先要关注黄金。“实际利率的下降将是黄金上涨的核心驱动力，美元走弱则是催生黄金走势的第二把火。”朱斌说，而原油下半年难有表现，主要还是寻找价格的平衡点。此外，指数处于历史均衡点，并且当前库存水平处于历史低位，市场一旦出现利好消息，将有较大概率会出现反弹。
今年上半年独占鳌头的黑色系品种中，朱斌认为，铁矿石下半年比较乐观。“前期铁矿石价格下跌主要由于中国的供给侧导致产能迟迟无法，当时海外市场铁矿石又大量投产，供应状况比较宽松，价格就比较低。”他说，“目前条件已经改变，首先，海外铁矿石投产高峰期已过，我们的进口量在逐步下降。其次，由于持续几年的利润，导致产能的结构性调整慢慢开始发挥出利润导向的作用，产量又开始突破历史高点。这会给铁矿石的需求带来额外增量，同时铁矿石也在不断地去库存。”
而对于钢材而言，他认为，下半年并不乐观。一方面产能的是比较确定的事件，另一方面，全球经济的下滑，包括市场、基建市场等，都会导致对钢材的需求量没有多大的亮点。
最后，朱斌表示，也是可以关注的品种。“自2016年以来的商品牛市中，大量价格都比较低，现在的工农业产品比价已经达到历史高点，市场是否会发生转折，值得关注和期待。”他说。
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