海航集团旗下海航实业集团股份有限公司(以下简称“海航实业”，要约收购国际物流巨擘CWT近日迎来阶段性突破，已获双方股东同意。
中国物流学会特约研究员杨达卿表示，这是海航集团深化物流产业链国际化，助力全供应链物流转型的又一重大举措。但海航集团物流板块仍面临与CWT、英迈国际（Ingram Micro）等收购标的的深度整合问题。
值得一提的是，海航实业对CWT的收购延续了海航集团此前的“以小”式的杠杆收购操作手法。对于不断加码的全球化并购带来的资金压力等问题，9月14日，海航集团在回复《中国经营报》记者采访时表示，公司的并购重组一直扎根实业，始终围绕于航空旅游、现代物流和现代金融三大核心产业，“在资产规模及收入利润大幅增加的同时，公司负债率连续7年下降，财务结构稳健。”
海航实业早在今年4月就首次披露称，拟以每股2.33新加坡元，交易总价约13.99亿新加坡元发起对CWT的收购。近日，海航实业已收到持有CWT 65.13%股份股东不可撤销的书面承诺接受要约，并在股东大会上批准了该收购事宜。
据了解，CWT是在新交所上市的综合物流解决方案提供商，业务涉及物流服务、商品营销、金融服务、工程服务等，区域办事处及服务合作伙伴网络覆盖全球90多个国家和地区。
然而，在业内人士看来，海航实业并购CWT对于整个海航集团来说，意义远不止于此。“这是海航集团深化物流产业链国际化，助力全供应链物流转型的又一重大举措。”杨达卿表示，这也是海航集团物流板块从强调以营运业务为主体向以输出全产业链、全覆盖的物流解决方案转型的需要。
记者梳理CWT近年财报发现，物流服务业务堪称公司的“利润奶牛”。截至2016年末，尽管该业务板块的营收不足公司总营收的10%，贡献的当期净利润却高达47.31%。
据了解，CWT物流服务业务涵盖仓储、运输、货运、供应链管理服务等全链条，为客户提供定制化、一站式的总物流解决方案。同时，涵盖金融经纪、资产管理服务等的金融服务位列CWT第二大利润来源。
“CWT两大利润来源物流服务和金融服务，直接对应海航物流供应链管理、物流金融两大新的发力点。”物流观察人士赵小敏称。
航运观察人士王海表示，从所服务的群体来看，CWT的物流服务侧重面向B端行业客户输出综合物流解决方案，这总体比C端散客利润率更高。而新加坡作为国际物流枢纽的地位也让海航实业并购CWT的前景值得期待。
此前的2016年，海航集团旗下天津天海投资发展股份有限公司（以下简称“天海投资”，600751.SH）耗资近60亿美元完成了对全球最大的供应链服务商英迈国际的并购。除了并购金额业内外，这也被视为是海航集团物流板块转型的标志性举动。
英迈国际定位于第四方物流，以轻资产方式将物流环节中的运输公司、仓储公司、报关公司等整合和管理起来，共享仓储物流、提高物流工作效率，对外输出个性化、一站式物流解决方案。
“相较于传统的第三方物流，第四方物流既是物流轻资产转型，也是转向高附加值物流大势所趋。”深圳某大型投行许姓分析人士指出，第三方物流强调依托重资产、人力等要素驱动，红利日趋摊薄；第四方物流则强调互联网、云计算、大数据等科技驱动，是抢占物流业制高点的需要。
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