鼎汉技术：跨界发展布局铁物流信息化

　　事 项

　　公司公告:股份公司与董事、总裁黎东荣先生分别出资9650 万元、850 万元共同增资奇辉电子,参与开展轨道交通信息化业务,拓宽公司业务布局。本次增资完成后,奇辉电子的注册资本由5210 万元增至7443 万元,其中鼎汉技术持有奇辉电子27.57%股权,黎东荣先生持有奇辉电子2.43%股权。

　　主要观点

　　1. 增资奇辉电子,跨界迈入铁信息化市场。

　　轨道交通行业市场庞大,从工程到设备,从硬件到软件,从地面到车辆,从国铁到城轨,从低速到高速,不同的细分行业属性和技术属性将轨道交通行业市场划分为多个细分市场。鼎汉技术一直以来战略聚焦轨道交通领域,以成为国际一流的轨道交通高端装备供应商作为战略目标。公司现有业务已覆盖轨道交通领域地面设备、车辆设备、 服务平台以及系统化集成等方面,对于铁信息化领域涉及较少。 奇辉电子在铁信息化行业内深耕多年,依托的开发能力以及深厚的行业应用经验,在业内建立了较具竞争力的地位,公司将通过参股奇辉电子快速实现铁信息化建设的商业尝试,推动公司跨界增长模式的新边界探索。

　　2. 铁物流信息化刚起步,增资奇辉实现由硬件向软件和方案供应商转变。

　　铁物流信息化市场在国内刚刚起步。同时,中国铁信息化的投资规模近几年保持快速增长,2010 年全国铁信息化投资150 亿元2011 年将近200 亿元, 预计2015 年将超过300 亿元,5 年复合增长率接近15%,市场空间巨大。“十二五”期间铁行业信息化投资总额将达到1400 亿元,比“十一五”期间投资增长超过200%。由于铁信息化建设的刚刚开端,我们估计“十三五”期间仍然会保持较快速度增长。 目前市场上铁信息化主要企业包括:中国通号、中铁信、中国铁通、华为、鼎汉科技、浙大网新、远望谷等企业,行业竞争日趋激烈。公司本次增资奇辉电子,一方面可以借助奇辉电子在铁信息化行业内的技术优势,实现快速进军铁信息化建设的目标,拓展业务领域; 另一方面奇辉电子深耕于铁信息化建设领域,对于铁相关软件开发、智能分析、视频等具有深刻的理解,同时能更深入的捕捉客户需求,这些可以为司软件及检测产品在业务渠道、技术开发等方面提供必要的补充,两公司形成合力,可以显著提升公司在行业内的竞争力,在激烈的行业竞争中脱颖而出。

　　3. 奇辉电子有望借助鼎汉技术,实现市场大规模拓展。

　　奇辉电子成立于1996年,是一家专注于铁行业信息化建设、软件开发、智能分析、视频的科技型企业。奇辉电子主要涉及的领域包括:铁运输、货运、客运、机务、安全,公司主要市场集中于铁、教育、、等行业。尤其在铁行业,向铁众多用户提供着专业的技术支持,已成功自主研发应用于铁行业的软硬件产品三十余个,享有其中有大部分已经正式注册为软件产品。 由于奇辉电子产品相对单一,因此市场规模仍然比较有限,此次鼎汉技术增资奇辉电子,有望凭借鼎汉技术在轨道交通领域地面设备、车辆设备、服务平台等多元化领域全国范围内的客户资源及营销渠道,将奇辉电子相关产品推向更加广阔的市场,实现两公司的双赢。 同时,鼎汉技术总裁黎东荣的入股,说明其不但看好铁物流信息化市场,更加看好奇辉电子的竞争力和成长性。

　　4. “内生+外延+跨界”战略继续,未来有望成为轨道交通全产业链供应商。

　　从公司收购海兴电缆,到100%收购中车有限股份,再到如今增资奇辉电子,公司已经由一个仅作地面电源和供电的公司,发展成为产品涉及信息系统、地面/车载电源、屏蔽门系统、特种空调、特种电缆、车载/海洋检测辐射等多领域的公司。实现了产品由地面到车辆电源、市场由国铁向城轨、业务从新增到存量、领域由产品到服务、研发由硬件转系统的集团模式。在未来几年公司有望成为轨道交通装备全产业链供应商,在即将到来的铁物流信息化发展大潮中拥有更加明显的竞争优势。

　　5. 预测15~17年EPS0.71、0.92、1.2元,PE77.46、59.78、45.83倍,15年增速115%,3年复合增速54%风险提示1. 铁投资对公司业绩影响较大。

　　2. 外延发展的不确定性。

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