投资策略:本周上证综合指数上涨3.09%,钢铁板块上涨1.84%。十月经济数据出炉,地产投资维持高位,基建投资触底回升,但幅度偏弱,整体需求端依然是稳态格局。但周内各地钢价出现明显回落。在需求平稳情况下,钢价大幅回落主要由于前期环保性政策开始逐步退出,11月15日采暖季已经开始,今年在避免一刀切的放松大下,执行力度远低于我们之前预期,因此黑色链条上呈现钢价回落铁矿上涨的利润压缩格局。今年以来钢铁行业一直维持超好高盈利,除了地产投资强劲对冲基建下滑外,供给端始终受到各种外部行政管控,响应速度迟钝也常重要因素。但随着措施逐步退出供给边际开始逐步提高,行业未来盈利大方向开始回归正常水平,但节奏上仍有不确定性。而节奏的关键就是这些诸如环保等政策的来回反复。因此后期板块预计以交易性机会为主,商品和板块的超额收益与这些外部约束时机挂钩,反弹中可以关注的标的如柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、小村庄的风流韵事南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等。此外,近期环保限产趋严及钒渣进口钒产品供给端,而螺纹质检标准趋严将对其需求形成支撑,供需偏紧驱动下钒价连创新高,攀钢钒钛作为龙头将充分受益,积极关注。
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